Taux d'intérêt: une asymétrie moins forte

[eng] Interest Rates: Assymetry is Becoming Less Visible - The monetary policy in the United States seems relatively autonomous in spite of the recent international agreements concerning foreign exchange stability. Reciprocal causality links may appear between the German and French rates since they reflect the intervention of monetary authorities to maintain the exchange rates within the EMS; however, the study of multipliers between rates shows that the relationship between Germany and France remains assy- metric concerning the formation of interest rates, even if Germany's superior position in the hierarchy has become less pronounced since the mid-eighties. [spa] Tasas de interes : la asimetria se atenua - La politica monetaria en los Estados Unidos parece ser relativamente autonoma a pesar de los acuerdos internacionales recientes en materia de estabilidad cambiaria. Vinculos de casualidad reciprocos pueden surgir entre las tasas alemanas y francesas en la medida en que estos reflejan las intervenciones de las autoridades monetarias para mantener las paridades definidas en el marco del Sistema Monetario Europeo. Sin embargo, el estudio de los multiplicadores entre tasas muestra que las relacio- nes de Alemania y Francia siguen siendo asimetricas en lo que concierne a la formacion de las tasas de interes, aun si la jerarquia que se constata a favor de Alemania se atenua desde mediados de la decada de los ochenta. [fre] La politique monetaire aux Etats-Unis semble relativement autonome, malgre les accords internationaux recents en matiere de stabilite des changes. Des liens de causalite reciproques peuvent apparaitre entre les taux allemand et francais dans la mesure ou ils refletent les interventions des autorites monetaires pour maintenir les parites definies dans le cadre du SME ; cependant, l'etude des multiplicateurs entre taux montre que les relations de l'Allemagne et de la France restent asymetriques quant a la formation des taux d'interet, meme si la hierarchie constatee au profit de l'Allemagne s'attenue depuis le milieu des annees quatre-vingt.