Tendance, les déterminants et le rôle de singnaling des dividendes en Europe : trois études

La these se compose de trois etudes consacrees a la politique de dividendes des entreprises europeennes cotees. Le premier essai etudie : (i) les elements determinants entrainant le paiement de dividendes, (ii) le changement au fil du temps dans le comportement des entreprises, pour le paiement de dividendes et (iii) les facteurs a l’origine de la diminution de la proportion des entreprises europeennes payant des dividendes. En utilisant des societes cotees de 21 pays europeens entre 1991 et 2010, nous voulons determiner si les entreprises europeennes payant des dividendes suivent la meme tendance a la baisse que celle constatee aux Etats-Unis. En outre, cette analyse nous fournit l'occasion d'etudier les facteurs qui sont importants dans la determination de la politique de dividende en Europe. Le deuxieme essai etudie les facteurs qui sont responsables a long terme (permanents) des changements de la politique de dividendes par les entreprises europeennes cotees. Dans cet essai, nous examinons les facteurs qui motivent les changements durables dans les politiques de dividendes , a savoir qui conduisent un payeur de dividende regulier a suspendre les paiements de facon permanente, ou au contraire, qui conduisent une entreprise n’ayant jamais paye de dividendes a adopter une politique de versements de dividendes reguliers. Le troisieme essai etudie la validite empirique de l’hypothese de l’effet signal du dividende. Dans un premier temps, nous examinons l'association entre les changements de dividendes et les changements futurs de benefices pour l'echantillon complet. Dans une deuxieme etape, nous ne considerons que les annonces de changement de dividendes qui sont suivies par des changements inattendus dans les cours des actions pendant la periode de trois jours autour de l’annonce du changement de dividende. Les changements dans les prix des actions devraient etre dans le sens de l'evolution des dividendes si nous supposons que les forces du marche ne reagissent qu’aux changements des annonces de dividendes, qui ont contenu de l'information sur les benefices futurs.