Financiamiento para el desarrollo: América Latina desde una perspectiva comparada

Resumen El acceso al financiamiento es un aspecto fundamental del proceso de desarrollo en las economias emergentes. En este innovador analisis del sector financiero en America Latina, Barbara Stallings y Rogerio Studart examinan las recientes transformaciones en la region, las comparan con las ocurridas en otras regiones y evaluan sus posibles alcances. Los autores plantean sus discrepancias con la nueva literatura sobre el financiamiento y el desarrollo que preconiza la eliminacion de los bancos publicos, la sustitucion de la regulacion y la supervision gubernamentales por el monitoreo privado y una integracion mas completa en los mercados de capitales internacionales. En su lugar, se pronuncian por un enfoque mas equilibrado que ponga el acento en la situacion particular de cada pais y en el fortalecimiento del contexto institucional de los sistemas financieros. Stallings y Studart comienzan analizando la liberalizacion financiera en America Latina desde 1990, y se preguntan bajo que circunstancias es probable que ocurra una crisis financiera tras la liberalizacion. Tambien estudian otros cambios relacionados con este proceso, como el sistema de propiedad del sector financiero, la regulacion estatal de la actividad bancaria y el surgimiento de mercados de capitales como fuente alternativa de financiamiento. A lo largo de este libro, los autores comparan el sector financiero de America Latina con el mismo sector de Asia oriental, la region de mercado emergente que puede ofrecer las lecciones mas interesantes, segun sostienen. Asimismo, se presentan tres estudios de caso que ilustran los cambios ocurridos en Chile, Mexico y Brasil, paises que tienen los sistemas financieros mas sofisticados de America Latina. Se presta especial atencion a la necesidad de superar dos tipos de fallas de mercado: la falta de financiamiento a largo plazo para la inversion y de acceso al credito por parte de las pequenas empresas. Por ultimo, los autores ofrecen recomendaciones de politicas respecto del fortalecimiento de los bancos y los mercados de capitales de America Latina, con el fin de que puedan desempenar un papel mas destacado en la promocion del desarrollo economico. Abstract Access to finance is a critical element in any effort to promote development in emerging market economies. In this innovative analysis of the Latin American financial sector, Barbara Stallings and Rogerio Studart examine recent transformations in the region, compare them to related developments elsewhere, and consider where they might lead. They challenge the new literature on finance and development, which argues for the elimination of public-sector banks, substitution of private monitoring for government regulation and supervision, and more complete integration with international capital markets. Rather, the authors advocate a more balanced approach that emphasizes individual country situations and strengthening the institutional context in which financial systems operate. Stallings and Studart begin by discussing financial liberalization in Latin America since 1990 and asking when liberalization is likely to be followed by a financial crisis. They also examine other changes associated with financial liberalization-ownership of the financial sector, government regulation of banking, and the emergence of capital markets as an alternative source of finance. Throughout these chapters, the authors compare the financial sector in Latin America to that of East Asia, which they argue is the emerging market region most likely to provide relevant lessons. Case studies illustrate changes occurring in Chile, Mexico and Brazil -the most sophisticated financial systems in Latin America. The authors place particular emphasis on the need to overcome two types of market failure: the lack of long-term finance for investment and access to credit for small firms. They conclude with policy recommendations for strengthening Latin American banks and capital markets so that they can play a greater role in supporting economic development.