Aplicabilidade do retorno por empregado como indicador de desempenho das empresas

As transformacoes recentes no ambiente de negocios revelaram a importância dos ativos intangiveis, impondo a necessidade de leva-los em conta na avaliacao do desempenho das organizacoes. Nesse contexto, o capital intelectual parece ser o maior gerador potencial de bens intangiveis. Este estudo teve por objetivo analisar a aplicabilidade de uma metrica alternativa de avaliacao de desempenho: o retorno por empregado (RE). Fazendo-se um estudo de caso de tres empresas com acoes negociadas na BOVESPA, avalia-se o uso desse indicador. A partir de numeros das demonstracoes financeiras das tres empresas entre 2006 e 2009, foram medidos seus desempenhos pelas metricas tradicionais, Retorno sobre Ativo e Retorno sobre Patrimonio Liquido, e pelo RE. O valor das acoes de cada empresa foi usado como referencia para criacao de valor. Na sequencia, um estudo empirico complementar revelou que, no periodo analisado, a correlacao entre o RE e o preco das acoes foi mais alta e significativa do que a correlacao entre os indicadores tradicionais e o preco das acoes exatamente para a empresa mais intensiva em capital intelectual. Para a empresa intensiva em capital fisico e para a intensiva em mao de obra, os indicadores de desempenho tradicionais apresentaram correlacao mais alta com o preco das acoes. Sugere-se que a nova metrica pode ser mais adequada as empresas intensivas em capital intelectual, sem se contrapor as demais metricas tradicionais. E reforca-se que tal medida de desempenho corporativo, que incorpora o efeito da forca de trabalho, e uma contribuicao importante a literatura sobre intangiveis.