Un modelo de valoración intertemporal de activos sin consumo: análisis empírico para el mercado español de valores

Este trabajo evalua empiricamente un modelo de valoracion de activos factorial basado en el propuesto por Campbell (1993) para los datos del mercado bursatil espanol. Debido a la aproximacion logaritmico-lineal que el autor hace para la restriccion presupuestaria, surge un modelo que no necesita datos de consumo en el que los factores que pretenden explicar las variaciones de la rentabilidad de diez carteras de tamano son la rentabilidad de un indice del mercado, en primer lugar, y variables que sean capaces de predecir la rentabilidad futura. Dada la importancia de esta caracteristica, la primera parte del trabajo se encarga del analisis del poder de prediccion de las variables que despues constituiran los factores del modelo. Estas variables son: la rentabilidad de los dividendos, el cociente entre el valor contable y el valor de mercado, ambos agregados, y un termino de estructura temporal de tipos de interes. Los resultados de ambas partes del trabajo son consistentes entre si y concluyen que la rentabilidad de los dividendos y ratio valor contable-valor de mercado, cuando son consideradas conjuntamente, son significativas en la prediccion y explicacion de las rentabilidades.