董事会特征、CEO权力与现金股利政策——基于中国上市公司的实证研究

本文基于代理理论和信号理论，以2008-2011年间中国上市公司为研究对象，考察董事会特征的三个方面——独立性、网络性和稳定性对现金股利政策的影响，结果发现董事会独立性对现金股利分配倾向没有影响；而董事会网络性和稳定性均对现金股利分配倾向具有显著正影响。此外，本文通过构建CEO权力指数，发现CEO权力在董事会特征作用于现金股利政策中具有调节作用，其效果是减弱董事会网络性和稳定性对现金股利分配倾向的影响。