Momentum strategy on the Warsaw Stock Exchange in the period 1995-2015

Cel – Celem artykulu jest weryfikacja istnienia efektu momentum na GPW w Warszawie w latach 1995–2015. Metodologia badania – Jako metode badawczą wykorzystano metode weryfikacji wynikow inwestycji opartych na strategii momentum. Zbadano rezultaty strategii inwestycyjnych utrzymywanych w okresie K-miesiecy (K = 1, …, 36). W tym celu skonstruowano portfele zlozone zarowno z akcji najbardziej „wzrostowych”, jak i „spadkowych” w ciągu poprzedzających J-miesiecy (J = 1, ..., 36). Rownolegle testowano strategie inwestycyjną dla portfeli tylko „wzrostowych” oraz tylko „spadkowych”. Wynik – Przeprowadzone w okresie 1995–2015 badania potwierdzają istnienie efektu momentum i są zbiezne z wcześniej uzyskanymi wynikami badan dla polskiego rynku kapitalowego. Wyniki poglebionych testow wskazują jednak na duze zroznicowanie wynikow strategii momentum zarowno dla portfeli „wzrostowych” i „spadkowych”, jak i dla poszczegolnych podokresow badawczych. Oryginalnośc/wartośc – Przeprowadzone w artykule badania są jak dotąd najobszerniejszymi badaniami na temat zjawiska momentum na polskim rynku kapitalowym. Bazują na analizie 1296 strategii inwestycyjnych z uwzglednieniem wszystkich 649 spolek notowanych na rynku glownym GPW w Warszawie w latach 1995–2015.