Forecasting GDP during and after the Great Recession: A contest between small-scale bridge and large-scale dynamic factor models

This paper compares the short-term forecasting performance of state-of-the-art large-scale dynamic factor models (DFMs) and the small-scale bridge models routinely used at the OECD. Pseudo-real time out-of-sample forecasts for France, Germany, Italy, Japan, United Kingdom and the United States during and after the Great Recession (2008-2014) suggest that large-scale DFMs are not systematically more accurate than small-scale bridge models, especially at short forecast horizons. Moreover, DFM parameters appear to be highly unstable during the Great Recession (2008-2009), making forecast revisions between successive vintages difficult to explain as revisions cannot be fully attributed to news on specific groups of indicators. The implication for OECD forecasting practice is that there would be no gain from switching from the current small-scale bridge models to large-scale DFMs. Prevoir le PIB pendant et apres la Grande Recession : Une comparaison des modeles d'etalonnage de petite taille et des modeles a facteurs dynamiques de grande taille Cet article compare les performances en prevision a court terme de modeles a facteurs dynamiques (DFMs) de grande taille standard dans la litterature a celles des modeles d’etalonnage de petite taille couramment utilises a l’OCDE pour les exercices de prevision. Des previsions hors echantillon en pseudo temps reel pour la France, l’Allemagne, l’Italie, le Japon le Royaume-Uni et les Etats-Unis pendant et apres la Grande Recession (2008-2014) montrent que les DFMs de grande taille ne sont pas plus performants, en moyenne, que les modeles d’etalonnage de petite taille, notamment aux horizons les plus courts. De plus, les parametres des DFMs sont tres instables pendant la Grande Recession, ce qui rend les revisions des previsions d’un exercice a l’autre plus difficiles a expliquer et a relier a differents groupes d’indicateurs. En pratique, nous en concluons que l’OCDE n’aurait pas interet, pour ses exercices de prevision, a abandonner les modeles d’etalonnage de petite taille pour les DFMs de grande taille.