Modalités de pilotage d’un système de retraite et réponses à des chocs démographiques et économiques

Le pilotage d’un systeme de retraite par repartition consiste pour les gestionnaires a choisir et ajuster les leviers dont ils disposent en vue d’atteindre les objectifs qui leur sont assignes et pour faire face a des aleas economiques et/ou demographiques auxquels ils sont confrontes. Dans ce cadre, les gestionnaires peuvent s’engager sur des regles precises, ce qui les contraint alors dans leur pilotage. Trois categories peuvent etre distinguees : les systemes a « prestations definies » ou l’engagement porte sur le montant des pensions et l’ajustement est realise par les cotisations ; les systemes a « cotisations definies », ou l’engagement porte sur le taux de cotisation et les ajustements se font sur l’âge de liquidation ou le montant de la pension ; et les systemes a « rendement defini » ou l’engagement porte sur le rendement des cotisations de facon a assurer a chaque generation l’equivalent actuariel de ses cotisations.Il peut etre demontre que tant que l’economie et la demographie sont stationnaires, ces trois modes de pilotage sont equivalents a taux de cotisation constant et avec des parametres fixes de facon a respecter l’equilibre d’un systeme de retraite (en particulier si les droits et les pensions sont indexes sur la masse des remunerations et si l’esperance de vie a la retraite est prise en compte a la liquidation). En revanche, les reactions du systeme de retraite face a des chocs demographique ou economique ne sont pas les memes selon le mode de pilotage privilegie.En particulier, les systemes a prestations definies ne s’equilibrent pas automatiquement a long terme en cas de choc demographique ou economique. Avec une indexation sur la masse des remunerations, les systemes a cotisations definies s’equilibrent a long terme en cas de choc tant que l’esperance de vie a la retraite reste stable. Seuls les systemes en rendement defini incorporent des mecanismes permettant de revenir a l’equilibre, quel que soit le type de choc. Des fluctuations autour de l’equilibre restent neanmoins possibles dans des systemes de ce type et l’ajustement a un allongement de la duree de retraite depend largement de la facon dont est anticipe ou non cet allongement.