Estrutura de Capital e Teorias do Trade-Off e Pecking Order: uma análise das Empresas Componentes do Índice IBRX-100

Este estudo objetivou analisar os determinantes da estrutura de capital das companhias abertas participantes da carteira do Indice Brasil 100 (IBrX-100) no periodo de 2010 a 2016 a luz das teorias Trade-Off e Pecking Order. Foram analisadas as variaveis rentabilidade, risco do negocio, tamanho, crescimento da empresa e tangibilidade dos ativos, cujas relacoes na estrutura de capital das organizacoes ja foram constatadas em pesquisas anteriores. O metodo estatistico empregado apos terem sidos efetuados todos os testes necessarios foi o modelo de dados em painel com efeitos aleatorios. Os resultados evidenciaram que apenas as variaveis rentabilidade, tamanho e crescimento apresentaram coeficientes estatisticamente significativos. A rentabilidade e o crescimento apresentaram uma relacao negativa com o endividamento, sendo resultados esperados pela Pecking Order Theory e pela Trade-Off Theory, respectivamente. Essas evidencias indicam que empresas mais rentaveis e com maiores oportunidades de crescimento, antes de captarem recursos com terceiros, utilizam seus proprios recursos, portanto, tendem a ser menos endividadas. A variavel tamanho teve uma relacao positiva com o endividamento, estando em linha com as teorias Pecking Order Theory e Trade-Off Theory; indicando que empresas maiores, por terem mais facilidade em obter recursos financeiros, apresentam maiores niveis de endividamento. As variaveis risco do negocio e tangibilidade nao foram estatisticamente significativas, nesse sentido, nao foi possivel realizar nenhuma inferencia a respeito das mesmas.