L'Union Économique et Monétaire: un nouveau contexte pour la politique économique

[eng] The Economic and Monetary Union: A New Context for Economic Policy - The completion of the Economic and Monetary Union will irrevocably set the par value of the European currencies while freeing capital flow and integrating financial markets. The EMU should then boost exchanges within the Community and lead to an adjustment toward the lower inflation and interest rates, thus promoting investment and growth. . But this new step in the building of Europe will mark the disappearance of an important tool of economic policy: the adjustment of exchange rates. In such a situation, maintaining strong wage inelasticity will be costly in terms of employment. However, the efficiency of budgetary policy should be reinforced by it, even if its use is limited by the constraints of the state's cretit rating. [fre] L'achevement de l'Union Economique et Monetaire fixera de maniere irreversible les parites des monnaies europeennes tout en liberant les mouvements de capitaux et en integrant les marches financiers. L'UEM devrait alors stimuler les echanges intra-communautaires et conduire a un alignement par le bas des taux d'inflation et des taux d'interet, favorisant ainsi l'investissement et la croissance. . Mais cette nouvelle etape de la construction europeenne . marquera la disparition d'un instrument important de la . politique economique : les ajustements des taux de . change. Dans une telle situation, le maintien d'une forte rigidite salariale sera couteuse en termes d'activite et d'emploi. Cependant, l'efficacite de la politique budgetaire devrait s'en trouver renforcee, meme si son utilisation sera limitee par la contrainte de solvabilite de l'Etat. [spa] La Union Economica y Monetaria: un nuevo contexto para la politica economica - La fase final de la Union Economica y Monetaria fijara de manera irreversible las paridades de las monedas europeas al liberar los movimientos de capitales y al integrar los mercado financieros. La UEM deberia estimular los intercambios intracomunitarios y conducir a un alineamiento, por la base, de las tasas de inflacion y de interes, favoreciendo de este modo la inversion y el crecimiento. . Pero esta nueva etapa de la construccion europea conllevara la desaparicion de un instrumento importante de la politica economica: los ajustes de las tasas de cambio. En tal situation, el mantenimiento de una fuerte rigidez salarial sera costoso en terminos de actividad y de empleo. Sin embargo, la eficacidad de la politica presupuestaria deberia reforzarse, incluso si su utilizatcion se vera limitada por las exigencias de solvencia del Estado.