A importância das expectativas de inflação e dos preços administrados para a política monetária brasileira: Uma análise através da função de reação do Banco Central

Na ultima decada, a inflacao brasileira passou por periodos de forte elevacao, bem como por momentos de queda expressiva, chegando a ficar abaixo da meta, como aconteceu em 2017. Observou-se tambem periodos de juros reais bastante elevados e bastante baixos, periodos de forte controle de precos administrados e de correcao desses precos.  O objetivo deste trabalho e avaliar as influencias que os precos administrados e as expectativas de inflacao tem exercido sobre as decisoes de politica monetaria, mais especificamente sobre a definicao da taxa basica de juros da economia. Com vistas a contemplar este objetivo, foi calibrada uma funcao de reacao ou regra de Taylor, nos moldes da que faz parte do modelo semiestrutural de pequeno porte utilizado pelo Banco Central e o metodo de estimacao empregado foi o de Autorregressao Vetorial com Correcao de Erro (VEC) na sua versao estrutural. Os resultados demonstram que a definicao da taxa Selic tem se baseado consideravelmente no desvio da expectativa de inflacao em relacao a meta e nos precos administrados diretamente e indiretamente pelo seu impacto nas expectativas. A influencia dessas variaveis na definicao da taxa Selic e bem maior do que a das variacoes na atividade economica.