境外股市对中国A股市场的非对称传递性研究——以±5％极端收益率为例

基于资产价格的传染性理论，研究了境外39个国家和地区同时出现极端收益率对中国A股市场的非对称性传递。实证结果表明：境外股票市场对中国A股的传递性具有明显的区域特征，其中，亚洲地区的影响最强，G8集团的影响不显著；境外极端正、负收益率对中国A股的传递性不具有明显的非对称性特征；金融危机时期，未发现境外股市对中国A股的非对称性传递有强化的趋势；相较于平稳期，金融危机时期中国A股市场出现极端负收益率的概率增大，这主要源于国内因素而非境外市场的影响。