Russland: Anhaltend kräftige Wirtschaftsentwicklung wird von hoher Inflation überschattet

Der kraftige Anstieg des Bruttoinlandsprodukts in Russland wurde im vergangenen Jahr erneut von der Binnennachfrage bestimmt. Privater Konsum und Unternehmensinvestitionen nahmen im zweistelligen Bereich zu; insbesondere die Investitionen beschleunigten sich merklich. Ausloser dafur ist der grose Modernisierungsbedarf der Wirtschaft. Durch den kraftigen Nachfrageanstieg nach Investitionsgutern in nahezu allen Wirtschaftsbereichen wurde einerseits die einheimische Produktion angeregt, andererseits stiegen auch die Importe stark. Zusatzlich nachfragewirksam war die verstarkte Kreditvergabe an Haushalte und Unternehmen. Allerdings hat sich zugleich der Preisanstieg wieder beschleunigt und das von der Zentralbank angestrebte Inflationsziel von maximal 8% verfehlt. Neben dem Einfluss des weltweiten Anstiegs der Olpreise und der Lebensmittelpreise wirkte sich auf die Inflationsbeschleunigung aber vor allem die kraftige Expansion der Geldmenge M2 aus. Der sprunghafte Anstieg der Kapitalbeschaffung russischer Unternehmen auf auslandischen Markten hatte massive Nettokapitalzuflusse zur Folge, die ebenso wie die hohen Devisenzuflusse aus den Olexporterlosen inflationswirksam waren. Der hohe Preisdruck durfte die Wirtschaftsentwicklung dampfen, da sowohl die Investitionen als auch der private Konsum infolge der zinspolitischen Gegensteuerung durch die Zentralbank etwas schwacher als im Vorjahr zulegen werden; zudem wird der Anstieg der Realeinkommen verhaltener sein. Dennoch wird die Binnennachfrage weiterhin kraftig bleiben und die wirtschaftliche Entwicklung in diesem und im kommenden Jahr stimulieren. Die Impulse von der Ausenwirtschaft werden angesichts der weltwirtschaftlichen Abschwachung gering ausfallen. Der Anstieg des Bruttoinlandsprodukts wird vor diesem Hintergrund insgesamt aber hoch bleiben und bei Raten um 6,5% liegen.