RETENÇÃO DE CAIXA, DESEMPENHO OPERACIONAL E VALOR: UM ESTUDO NO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO

A teoria classica de gestao de caixa afirma que manter reservas de caixa pode influenciar negativamente os resultados da empresa. O objetivo deste estudo e investigar a relacao entre a manutencao de reservas de caixa e o desempenho operacional de empresas brasileiras de capital aberto. Utilizando dados em painel de 167 empresas brasileiras no periodo de 1995 a 2009 e aplicando os metodos pooled-OLS e system-GMM foi possivel estabelecer uma relacao robusta e estatisticamente significativa entre reservas de caixa e desempenho. Os resultados evidenciaram que o desempenho medido pelo Retorno sobre o Ativo (ROA) e o Valor de Mercado avaliado pela razao Market-to-Book sao afetados positivamente pela retencao de caixa das empresas. Em suma, concluiu-se que a retencao de grandes volumes de caixa pode ser considerada uma estrategia competitiva viavel para as empresas, contrariando a teoria classica sobre o assunto.