Multicointegração e Políticas Fiscais: Uma Avaliação de Sustentabilidade Fiscal para Argentina, Brasil, México, Peru, Uruguai e Venezuela

Um evento economico que os formuladores de politica tem enfrentado nas ultimas decadas na America Latina e a questao do comportamento fiscal dos governos e a consequente (in)sustentabilidade da divida publica e os seus efeitos sobre a economia. Portanto, a politica fiscal desempenha um papel relevante no processo de estabilizacao macroeconomica e nos ciclos economicos. Dentro desse contexto, o presente estudo tem como objetivo avaliar a sustentabilidade da politica fiscal para seis paises latino-americanos utilizando um modelo de multicointegracao, primeiramente apresentado por Granger e Lee (1989, 1990) e, posteriormente, desenvolvido por Engsted et alii (1997), Haldrup (1998) e Leachman et alii (2005). Os resultados demonstram que o Brasil e a Venezuela apresentaram politicas fiscais sustentaveis e consistentes com o modelo de co-integracao, respeitando a restricao orcamentaria intertemporal. O modelo de correcao de erros demonstra que os ajustes de curto prazo sao realizados nos fluxos de despesa, o Brasil apresentou uma velocidade de ajuste maior do que a Venezuela. A Argentina, o Mexico e o Uruguai nao cumprem a restricao orcamentaria intertemporal, apresentando politicas fiscais nao sustentaveis, com as quais os deficits tem sido a regra. Peru nao satisfaz a restricao orcamentaria intertemporal, porem demonstra a geracao de superavits orcamentarios.