European community bonds since the oil crisis: Lessons for today?

Im Zuge der Corona Krise werden europaische Gemeinschaftsanleihen zur Unterstutzung von besonders betroffenen Mitgliedslandern intensiv diskutiert. Die Autoren zeigen, dass Gemeinschaftsanleihen europaischer Staaten keine Neuigkeit waren. Seit den 1970er Jahren hat die Europaische Kommission wiederholt Anleihen auf dem privaten Kapitalmarkt ausgegeben, die durch die Mitgliedslander garantiert und an Krisenlander ausgeschuttet wurden. "Coronabonds", wie derzeit diskutiert, stunden in einer langen Tradition. Die erste Gemeinschaftsanleihe wurde 1976 zu Gunsten Italiens und Irlands emittiert, in den 1980er und 1990er Jahren folgten weitere Anleihen fur Frankreich, Griechenland und Portugal, sowie, nach 2008, fur Ungarn, Lettland und Rumanien. Zusatzlich wurde 2012 der ESM fur Eurozonen-Lander etabliert. Aus der Geschichte kann somit die Lehre gezogen werden, dass die europaischen Regierungen in tiefen Krisen immer wieder bereit waren gemeinschaftliche Anleihen auszugeben und dafur zu haften, wenn auch nur fur begrenzte Zeit. Die dafur notwendigen Institutionen wurden flexibel und kurzfristig entwickelt. Eine zweite Lehre ist, dass der EU Haushalt seit den 70er Jahren wiederholt genutzt wurde, um die Ruckzahlung der Anleihen zu garantieren. Es ist kein Zufall, dass derzeit auch wieder vorgeschlagen wird "Coronabonds" uber einen deutlich erweiterten EU Haushalt zu bedienen.