Envejecimiento y finanzas: un modelo de comportamiento a largo plazo en España (Aging and Personal Finance: a Long-Term Behavior Model of the Spanish Population)

Spanish Abstract: El envejecimiento demografico determina las caracteristicas del ambito economico. La hipotesis de estabilidad en el consumo del ciclo de vida del individuo hace del envejecimiento demografico un factor que podria afectar al nivel de ahorro agregado. Normalmente, en la modelizacion del comportamiento de los activos financieros, son los factores de coyuntura economica los tenidos en cuenta quedando el foco demografico relegado a un segundo plano. Diversos estudios empiricos han encontrado una elevada correlacion entre la distribucion por edades y las cotizaciones bursatiles. Con base en lo anterior, este trabajo realiza un ejercicio empirico con objeto de captar la conexion entre el papel que las finanzas personales ocupan en el ciclo de vida del individuo y el contexto demografico. Mediante la especificacion de un Modelo de Correccion del Error (MCE) se realiza un analisis de cointegracion, que visualiza la vinculacion estable a largo plazo entre el consumo de productos financieros y los cambios en la estructura por edades de la poblacion. English Abstract: The aging of a population determines the characteristics of its economic environment and, according to the life-cycle hypothesis, it may affect the level of aggregate saving. Generally, the modeling of financial asset behavior considers factors of economic events and neglects the demographic approach. However, several empirical studies have found a high correlation between age distribution and stock prices. Based on those ideas, this empirical work aims at capturing the connection between the role that personal finance plays in individuals’ lifecycles and their demographic context. By means of an Error Correction Model (ECM), a cointegration analysis was conducted to visualize the stable, long-term relationship between the consumption of financial products and changes in the age structure of the population.