RE No. 230 Julio de 2018 -- El mecanismo de operación de la política monetaria del Banco de la República: subastas vs. ventanilla

El mecanismo de operacion de la politica monetaria es aquel mediante el cual las decisiones de la autoridad en materia de instrumentos se transmiten hacia resultados sobre variables operativas. En el caso de la politica monetaria del Banco de la Republica, esta cuenta con un mecanismo de operacion basado en ventanillas ilimitadas de expansion y contraccion y un esquema de provision de liquidez mediante subastas de expansion de operaciones de recompra (repos). Este reporte presenta un conjunto de reflexiones teoricas y practicas sobre el mecanismo de operacion actual de la politica monetaria del Banco de la Republica, asi como sus ventajas en relacion con otros mecanismos alternativos. La primera seccion presenta los rudimentos de un modelo teorico simple que permite capturar las caracteristicas mas importantes de diversos mecanismos de operacion. A partir de este modelo, la segunda seccion estudia el mecanismo de operacion actual y un mecanismo alternativo general. La tercera seccion presenta algunas consideraciones sobre los mecanismos de operacion que, si bien son fundamentales, estan por fuera del alcance del modelo. Finalmente, la cuarta seccion presenta algunas reflexiones. Texto tomado y adaptado del Reporte