Politique de dividende et fiscalité

De nombreuses recherches ont ete effectuees sur les relations existantes entre la politique de dividende, la valeur de l’entreprise sur le marche et sa structure de financement. Si, pour certains auteurs, les dividendes sont neutres, la firme ne devrait conserver ses benefices qu’en fonction de ses opportunites d’investissement s’il n’y a pas suffisamment d’opportunites d’investissement pour prevoir des rendements superieurs au cout du capital, les fonds inutilises devraient etre verses sous forme de dividendes. Le probleme essentiel est de savoir si les dividendes ne sont pas autre chose qu’un moyen de distribuer des fonds inutilises. S’ils affectent la valeur des actions ordinaires, la politique des dividendes est alors plus qu’une variable passive determinee uniquement par les opportunites d’investissement. La firme pourrait modifier la richesse de l’actionnaire par le montant du dividende verse ; et par consequent, il y aurait une politique de dividende optimale. L’objectif de cet article est d’examiner l'effet des imperfections du marche tel que la fiscalite et les couts d’agence sur la politique de dividendes des entreprises.