ESG 평가요소와 기업가치의 관계에 관한 연구

본 연구는 사회적 책임이 기업가치에 영향을 미치는 세부 요인을 살펴보는 것을 목적으로 하고 있다. 구체적으로는 기업에서 환경으로 인한 역할과 사회적 책임경영 그리고 지배구조 등이 기업가치에 어느 것이 더 효과적으로 영향을 주는지를 검증하고자 한다. 연구표본은 2011년부터 2018년까지 상장기업을 대상으로 하였다. 기업성과를 자산수익률과 주가수익률 두 가지로 나누어 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 자산수익률을 종속변수로 위계적 회귀분석을 한 결과, 지배구조가 가장 많은 영향을 미치고, 그 다음은 ESG가, 마지막으로 사회적 책임의 순서대로 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 주가수익률을 종속변수로 위계적 회귀분석을 한 결과, 지배구조가 가장 많은 영향을 미치고 그 다음으로 ESG가 영향력을 미치는 것으로 나타났다. 기업성과의 두 가지 변수 모두 지배구조와 ESG에서 유의적인 영향력을 미치는 것으로 나타났다. 본 연구의 차별점은 단순 ESG의 등급으로 성과를 분석하지 않고, 실제로 어느 부분이 성과를 잘 반영하고 있는지, 위계적 회귀분석을 통하여 분석하였다는 점이다. 본 연구를 통해 실제 기업에서는 성과의 반영을 위해 어느 측면에 많은 노력을 기울여야 하는지 의사결정에 도움이 될 것으로 기대되어 진다. 다만 표본의 한계로 인하여 기업의 산업 특성을 구별하여 분석하지 못한 것이 한계점으로 남는다.