Turkey's Improving Integration with the Global Capital Market: Impacts on Risk Premia and Capital Costs

Turkey has considerably improved its terms of access to the global capital market. Progress in macroeconomic fundamentals has enhanced credibility and reduced risk premia and capital costs. This has had broad effects on capital supply conditions in the entire economy. Real interest rates have declined, and funds of lengthened maturity are becoming available for a broader range of borrowers and fund users, offering a basis for broader–based long–term growth. Estimations in the paper suggest that reinforcing fiscal institutions, price stability, governance quality, political stability and trade and growth performance would help Turkey to continue to improve its integration with the international capital market and reduce durably its capital costs. This paper relates to the 2010 OECD Economic Review of Turkey (www.oecd.org/eco/surveys/turkey). L'Integration croissante de la Turquie avec le marche global des capitaux : Effets sur les primes de risque et cout du capital La Turquie a considerablement ameliore ses conditions d'acces au marche global des capitaux. Des progres dans les fondamentaux macroeconomiques ont renforce la credibilite et reduit les primes de risque et le cout du capital. Cela a eu des consequences considerables sur les conditions de financement de l'economie tout entiere. Les taux d'interet reels ont diminue, et des fonds a plus longue maturite deviennent disponibles pour un plus large eventail d'utilisateurs de fonds, offrant une base plus large pour la croissance a long terme. Les estimations dans le document suggerent que le renforcement des institutions budgetaires, de la stabilite des prix, de la qualite de la gouvernance, de la stabilite politique et de la performance du commerce exterieur et de la croissance aiderait la Turquie a continuer a ameliorer son integration avec le marche global des capitaux et a reduire durablement ses couts en capital. Ce document se rapporte a l’Etude economique de Turquie de l’OCDE, 2010, (www.oecd.org/eco/surveys/turkey).