Bon ou mauvais usage des notations

[fre] Afin de bien comprendre ces questions, nous commencerons par rappeler le principe des notations et classements a partir d’exemples simples. Les illustrations developpees dans ce papier montrent que notations et classements dependent de l’horizon d’investissement, de l’information disponible et ne sont donc pas definis sans ambiguite. La partie concernant les risques de base et les risques synthetiques discute la difficulte de noter : . - le risque inclus dans un portefeuille connaissant les risques de ses composantes ; . - les produits structures ecrits sur un portefeuille a partir des notes du portefeuille sous-jacent. . Nous expliquerons pourquoi la connaissance de mesures de risque standard (notations ou performances) est insuffisante pour bien evaluer le risque global et utiliser cette evaluation pour la gestion de portefeuille. Pour finir, nous evoquerons la solution implicitement suggeree par le regulateur et discuterons le nouveau role des societes de services specialisees.