La politique de taux bas et de taux négatifs : raisons et conséquences pour les banques

La politique monetaire en zone euro menee depuis la crise financiere, ayant conduit a des taux tres bas, voire negatifs, a permis de raviver, meme faiblement, la croissance. Elle a permis de soutenir la consommation et l'investissement et de relancer la demande de credit par les agents economiques qui le pouvaient. Les taux d'interet inferieurs au taux de croissance nominal ont egalement facilite la possibilite de se desendetter pour les agents qui s'etaient fortement endettes avant la crise. Ils ont avant tout evite un risque de crise systemique, puis de deflation. Mais ces taux d'interet ne sauraient longuement encore etre maintenus a des niveaux si bas, car ils risqueraient de declencher une bulle de l'immobilier, voire des actions. En outre, en reduisant fortement et durablement a l'avenir la rentabilite des banques, alors que celles-ci doivent augmenter leur ratio de solvabilite, une telle politique contraindrait finalement l'offre de credit, voire mettrait en danger le systeme bancaire, et serait in fine tres defavorable a la croissance.Classification JEL : E43, E61, G21.