Demografía y activo financiero: un modelo de comportamiento dinámico

espanolLa dinamica demografica espanola ha mostrado siempre peculiaridades propias del area mediterranea. Aumento de la esperanza de vida, caida brusca de los indicadores de natalidad contribuyen a la configuracion de un contexto demografico claramente envejecido. El envejecimiento de la poblacion determina decisivamente las caracteristicas del ambito economico, dado que las necesidades y capacidades productivas de las distintas cohortes son diferentes. A lo largo del ciclo de vida del individuo la hipotesis de estabilidad del nivel de consumo hace del envejecimiento demografico un factor que podria afectar al nivel de ahorro agregado. Normalmente son los factores de coyuntura economica los considerados exclusivamente en el analisis de la dinamica del precio de los activos financieros. El foco que aporta la demografia normalmente es el gran ausente si bien deja sentir sus efectos de forma lenta, continua e intensa. Diversosestudios empiricos han encontrado una elevada correlacionentre la distribucion por edades y las cotizaciones bursatiles. Nuestro objetivo consisteen aproximar empiricamente dicho resultado en Espana determinando un modelo de comportamiento dinamicoentre las variables RATIO_PER y RATIO_DEMOGRAFICO. EnglishThe spanish demografia has specific characteristics of the Mediterranean. Increased life expectancy, declining birth indicators clearly contribute to an aging demographic context. The aging of the population determines the characteristics economic situation. Needs and productive capacities of the different cohorts are different. Ageing can affect the level of aggregate savings. Several empirical studies have found a high correlation between age distribution and stock prices. The study analyzes the relationship between the two factors in Spain. The process of analysis follows traditional patterns in time series studies. A vector autoregressionis specified.