Actif sous-jacent et produits dérivés : la rationalité de la bulle reconsidérée

L’analyse systematiquement dualiste des bulles speculatives ne permet pas d’identifier les differents comportements des investisseurs selon qu’ils operent sur le marche des actifs sous-jacents ou sur le marche des produits derives. L’etude de la Bulle des Mers du Sud est, a cet egard, eclairante. Dans cet article, nous montrons qu’en depit d’une evaluation rationnelle des produits derives financiers de la Compagnie des Mers du Sud (les titres de souscription) en tant qu’options d’achat, l’evaluation de l’actif sous-jacent (l’action cms) a souffert d’une confusion liee aux revenus futurs de l’activite de restructuration de la dette publique.