房地产调控与全要素生产率:“事半功倍”或“事与愿违”

现有研究表明高房价会降低全要素生产率（TFP），在'稳房价、稳预期'的调控思路下，房地产调控能否缓解高房价对TFP的抑制作用呢？文章构建包含房地产部门和最终产品部门的理论模型，探讨房价和房地产调控对全要素生产率的非对称影响。在实证检验部分，测算2008-2018年152个地级及以上城市的房地产调控强度，采用门槛回归检验房价和房地产调控对全要素生产率的影响，研究结果表明：（1）合理的房价有利于TFP增长，但过高的房价阻碍了TFP增长。（2）房地产调控力度较弱时对TFP的影响为负，房地产调控力度适中时对TFP的影响为正且效果最佳，将房地产调控区分为需求侧调控和供给侧调控，需求侧调控由弱转强时对TFP的影响由负转正，供给侧调控对TFP的影响始终为正。（3）房地产调控通过影响公众房价预期进而对TFP产生影响。