상장폐지기업의 상장폐지전 회계정보의 가치관련성

국내 상장폐지기업을 대상으로 상장폐지전 연구회계특성을 분석하는 연구의 일환으로 상장폐지전 회계정보의 가치관련성 정도를 검증하였다. 가치관련성 측정모형으로는 Ohlson(1995) 모형에 기초한 각종 선행연구에서와 유사한 모형을 사용하였다. 상장폐지 5년 전부터 매년도별로 분석한 결과, 회계정보의 가치관련성(전체 상장폐지기업)이 상장폐지 2년전 대비 1년전에 약해지는 것으로 나타났다. 상장폐지기업과 정상기업을 비교(코스닥시장소속기업)한 결과에서는, 순자산장부가액의 가치관련성은 상장폐지 1년전, 당기순이익의 가치관련성은 상장폐지 2년전에 정상기업 대비 약한 것으로 나타났다. 추가적으로 상장폐지 2년전 대비 1년전 회계정보의 가치관련성을 상장폐지전 소속에 따라 유가증권시장과 코스닥시장으로 구분하여 분석한 결과, 코스닥시장 기업의 가치관련성이 상대적으로 현저하게 감소하는 것으로 나타났으며, 외부감사인의 규모에 따라 Big4 회계법인과 Non-Big4 회계법인으로 구분한 분석에서는 Non-Big4 회계법인이 외부감사인인 기업 회계정보의 가치관련성이 상대적으로 크게 감소한 것으로 나타났다. 표본을 상장폐지 사유별 및 감사의견별로 구분한 분석에서는 가치관련성에 유의적인 차이가 없었다. 본 연구의 공헌점은 첫째, 상장폐지기업의 회계특성을 주로 재량적 발생액을 이용하여 분석한 선행연구와는 달리, 가치관련성 측면에서 분석하였으며, 상장폐지기업을 정상기업과 비교분석한 선행연구에 추가하여 상장폐지기업만을 대상으로 상장폐지전 매년도별로 가치관련성의 전년도 대비 변화여부도 분석하였다. 둘째, 상장폐지 2년전 대비 상장폐지 1년전에 가치관련성이 대체로 약해졌음을 보여주어 현행 상장폐지조치가 비교적 적시에 이루어지고 있음을 입증하였으며, 상장폐지기업의 가치관련성이 각각 상장폐지 1년전 및 2년전에 정상기업과 차별화됨을 보여주었는바, 상장폐지 예측에 관한 연구 및 상장폐지제도의 개선방안 검토시 참고자료가 될 수 있을 것이다. 셋째, 유가증권시장 소속기업에 비해 코스닥시장 소속기업의 가치관련성이 상장폐지 1년전에 상대적으로 크게 약해짐을 보여주었는바, 코스닥시장이 유가증권시장에 비해 회계적 측면에서도 취약하므로 제도적 보강이 필요함을 간접적으로 실증하였다. 넷째, 외부감사인이 Big4 회계법인인 기업들에 비해 Non-Big4 회계법인인 기업들의 가치관련성이 상대적으로 크게 하락하여 상장폐지전 Big4 회계법인의 감사품질 및 시장에서의 신뢰도가 상대적으로 높음을 실증하였다.