La restructuration des dettes souveraines : savoir naviguer en des eaux agitées

Avec la pandemie de Covid-19, les dettes publiques vont atteindre des niveaux sans precedent dans le monde, et de nombreux pays eprouvent deja des difficultes a faire face a leurs echeances. L'avenir de nos societes dependra de la capacite des gouvernements a supporter de tels niveaux d'endettement ou, le cas echeant, a penser les strategies appropriees pour les reduire. Les Etats sont en realite inegaux devant de la dette, certains d'entre eux pouvant parfaitement supporter une dette pesant pres de deux fois le PIB lorsque d'autres sont accules au defaut avec des ratios d'endettement nettement moindres. L'action des banques centrales joue un tres grand role pour expliquer ce phenomene. Pour mesurer les risques de crise de la dette, d'autres indicateurs sont donc plus pertinents qu'une simple mesure du stock rapporte au PIB. La capacite a refinancer la dette et le poids de la charge d'interet dans le budget sont des indicateurs cles. Lorsqu'une restructuration de la dette devient ineluctable, les pays en developpement sont confrontes a un paysage nouveau dans lequel les acteurs traditionnels – comme le Club de Paris – ne jouent plus le premier role. Il convient donc de reflechir a des initiatives permettant de recreer un cadre international efficace favorisant des processus de restructuration ordonnes. Classification JEL : E44, F02, F30, F34, F40, G00, G10, G15, G30.