Moral hazard and tradeable pollution emission permits

Analizamos el mercado de derechos de emision en un entorno en el que la contaminacion, generada a partir de la actividad productiva de las empresas, se determina como la suma de un shock especifico de cada empresa y la decision de las mismas sobre el esfuerzo que dedican a reducir la contaminacion. En este escenario, una sociedad mazimizadora de la utilidad desea inducir el esfuerzo optimo en cada empresa. Dado que este esfuerzo lo decide cada empresa y no lo observa el regulador medioambiental, nos encontramos con un problema de riesgo moral en el que: (i) las empresas (agentes) tienen una ventaja informacional con respecto al regulador (principal) y (ii) el unico enlace entre las empresas contaminantes es el mercado de derechos de emision, que es una manera de intercambiar derechos (contratos) una vez han sido asignados por el regulador. Nuestro objetivo principal es analizar las consecuencias de la existencia de este mercado competitivo puesto que aumenta el conjunto de estrategias de las empresas. Desde un punto de vista teorico, caracterizamos las condiciones bajo las cuales el mercado mejora (o empeora) a las empresas con respecto a la situacion sin mercado de derechos.