ارزیابی عملکرد صندوق های سرمایه گذاری مشترک بازار سرمایه ایران با بهرهگیری از مدل های تلفیقی موقعیت سنجی بازار با مدل سه عاملی فاما و فرنچ

هدف از مقاله حاضر به‌کارگیری تلفیقی از مدل­های موقعیت سنجی بازار و مدل سه عاملی فاما فرنچ به منظور ارزیابی عملکرد صندوق­های سرمایه­گذاری مشترک فعال بازار سرمایه ایران می­باشد. بدین منظور اطلاعات حاصل از 12 صندوق­ سرمایه­گذاری در سهام، طی دوره 1394- 1390 استخراج شده و توانمندی­های مدیریت فعال در این صندوق­ها شامل موقعیت سنجی بازار و گزینش اوراق بهادار مطابق با دو مدل تلفیقی ترینور- مازوی و هنریکسون- مرتون برای تک‌تک صندوق­ها و سپس به‌صورت پنل برای مجموع صندوق­ها مورد بررسی­ قرارگرفته است. نتایج نشان می­دهد توانمندی موقعیت سنجی بازار و گزینش اوراق بهادار به شکل مثبت و معنادار در هیچ یک از صندوق­های عضو نمونه مشاهده نشده است.­ اثر اندازه در یک صندوق و اثر ارزش بازار در 3 صندوق مثبت و معنادار می­باشد. در مدل برآورد شدة پنل نیز گزینش اوراق بهادار و اثر اندازه منفی و معنادار، بتا و اثر ارزش مثبت و معنادار بوده و موقعیت سنجی بازار نیز در هیچ یک از مدل­های ترینور- مازوی و هنریکسون- مرتون مشاهده نشده است. هم­چنین مدل­های تلفیقی نسبت به مدل­های سنتی نتایج بهتری را نشان می­دهند.