Lässt sich die Geldschöpfung der Geschäftsbanken noch kontrollieren? – Geldpolitik seit der jüngsten Finanzkrise 2007/2008

As a result of the recent financial crisis, the influence of central banks on money creation has largely disappeared. Controlling this process only works as long as money creation of commercial banks also leads to a need for additional reserves from the central bank. However, the large asset purchase programs of monetary authorities after the financial crises resulted in an enormous increase in reserves at commercial banks. Therefore, commercial banks have enough reserves to create additional money at large amounts and do not depend on central banks any more. This development is indicative for both the FED and the ECB. Therefore central banks face the challenge how they can restore their influence on the process of money creation. Just lowering or increasing interest rates, which was the major way of conducting monetary policy in the past, will not work anymore in the future. Als Folge der jungsten Finanzkrise ist der Einfluss der Zentralbanken auf die Geldschopfung weitgehend verloren gegangen. Denn die Kontrolle uber Reserven funktioniert nur solange, wie diese knapp sind und deren Bezug an bestimmte Bedingungen geknupft werden kann. Seither halten die Geschaftsbanken in den okonomisch wichtigsten Landern de facto dermasen viele Reserven, dass sie nicht mehr auf die jeweilige Zentralbank angewiesen sind. Diese Entwicklung lasst sich sowohl fur die FED als auch fur die EZB aufzeigen. Dies fuhrt zu geldpolitisch neuen Herausforderungen, die bisher kaum beachtet wurden. Die Einflussmoglichkeit der Zentralbanken auf den Geldschopfungsprozess der Geschaftsbanken wurde noch nie in so grosem Stil ausgehebelt. Deshalb mussen Zentralbanken in Zukunft ihr Repertoire an geldpolitischen Massnahmen erweitern. Nur mit dem Drehen an der Zinsschraube wird man den Geldschopfungsprozess in Zukunft kaum mehr in gewunschter Weise beeinflussen konnen.