Spanish Minimum Pensions after the 2013 Pension Reform /Las pensiones mínimas en España después de la reforma de 2013

In this article we explore the consequences of exempting minimum pensions from the Pension Revaluation Index (PRI) introduced by the 2013 reform of the Spanish pension system and making their real value a constant share of per capita output instead. We find that this change essentially implies trading-off higher minimum pensions against a lower PRI -which reduces the real value of all other pensions- and against the higher consumption tax rates that are needed to finance them. When faced with these trade-offs, the optimal responses of the households in our model economy are to work shorter hours, to retire earlier, and to save less. They also consume less to avoid paying some of the higher consumption taxes. All this implies that preserving the real value of minimum pensions makes the growth rates of output smaller. We also find that this change compresses the range of pensions, and that as many as 48 percent of the retirees in our model economy collect the minimum pension in 2050. This share is 28 percentage points higher than the share of 2010. It also implies that pensions are more equally distributed because the bottom tail of the pension distribution collects a larger share of the total. Finally, we find that preserving the real value of minimum pensions brings about large welfare gains. En este articulo exploramos las consecuencias de no aplicar a las pensiones minimas el Factor de Revalorizacion de Pensiones (FRP) introducido en la reforma del sistema de pensiones de 2013, haciendo que su valor real sea un porcentaje constante del producto per capita. Encontramos que este cambio esencialmente implica una disyuntiva entre pensiones minimas mas altas frente a un FRP menor -lo cual reduce el valor real del resto de pensiones- y frente a impuestos sobre el consumo mayores para financiar ese gasto. Cuando se afrontan estos trade-offs, la respuesta optima de los hogares en nuestro modelo economico es trabajar menos horas, retirarse antes y ahorrar menos. Al mismo tiempo, los hogares consumen menos para evitar pagar mas impuestos. Todo ello implica que la preservacion del valor real de las pensiones minimas se hace a costa de menores tasas de crecimiento del producto. Ade¬mas, encontramos que este cambio comprime todo el rango de pensiones, teniendo en cuenta que en nuestro modelo el 48% de los jubilados para 2050 cobraran la pension minima. Este porcentaje es 20 puntos porcentuales superior al registrado en 2010. Esto implica ademas que las pensiones estan distribuidas de forma mas igualitaria gracias a que la cola inferior de la distribucion contiene un porcentaje mas amplio del gasto en pensiones. Finalmente, encontramos que preservar el valor real de las pensiones minimas conlleva importantes ganancias en bienestar.