Retorno das empresas brasileiras: um estudo comparativo entre o mercado básico e os segmentos com governança diferenciada da [B]³

O objetivo deste estudo e evidenciar se as carteiras com empresas que estao listadas nos segmentos de governanca diferenciada da [B]³ (Brasil, Bolsa, Balcao) e no segmento basico se diferenciam em relacao ao retorno em excesso perante o ativo livre de risco. A metodologia utilizada baseou-se na criacao de carteiras especificas em cada nivel de governanca sendo ponderadas por valor de mercado. Foram feitas regressoes dessas carteiras onde buscou-se a explicacao dos seus retornos por modelos de precificacao que utilizam fatores relacionados com a carteira de mercado, tamanho da empresa, indice book-to-market , momentum e liquidez. Os dados analisados compreenderam as cotacoes de fechamento diarias de cada acao e dados contabeis anuais, todos disponiveis no banco de dados Economatica. O periodo do estudo compreendeu os anos de 2015 a 2018. Considerando a perspectiva do investidor, nao foram encontradas evidencias significativas da diferenca entre os retornos esperados do Novo Mercado em relacao ao Mercado Basico.