نقش ثبات بازار مالی بر سازوکار انتقال سیاست پولی در ایران: روش گارچ چند متغیره (MGARCH)

اهداف: اثر نااطمینانی بر روی رشد پولی در سالهای اخیر توجه زیادی را به خود جلب نموده و مسئله مهمی برای بانک‌های مرکزی است. در قالب سازوکار انتقال پولی از طریق بازار مالی، سیاست پولی از قیمت این نوع دارایی‌ها متأثر میگردد. این اثرگذاری بر مخارج مصرفی و سرمایه‌گذاری و به تبع آن بر بخش واقعی اقتصاد تأثیر می‌گذارد و نقش مهمی در تعادل عمومی اقتصاد و انتقال شوک‌های اقتصادی در جامعه ایفا می نماید. یکی از اجزای مهم بازارهای مالی، بورس اوراق بهادار است که تحت تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی از جمله اعتماد سرمایه گذاران، نرخ ارز و پول است. روش: با استفاده از داده‌های فصلی اقتصاد ایران طی دوره 1397-1380 و رهیافت MGARCH-VECH-VAR روابط پویای نا‌اطمینانی میان متغیرها بررسی شد. نتایج: فرایند انتقال سیاست پولی از بازار دارایی‌ها شروع می‌شود. به ویژه هنگامی که عدم قطعیت درباره دائمی بودن یا موقتی بودن سیاست‌ها وجود دارد، بازار دارایی‌ها بسیار سریع جواب می‌دهد، بنابراین قیمت دارایی ها و به دنبال آن ثبات بازار‌ مالی نقش مهمی را در سازوکار انتقال پولی ایفا می‌کند. سیاست‌هایی که منجر به افزایش نوسانات نرخ رشد ارز واقعی میشود منجر به افزایش نااطمینانی اعتماد سرمایه‌گذاران و بی ثباتی بازار مالی خواهد شد و به دنبال آن نااطمینانی رشد پولی و بخش واقعی اقتصاد افزایش می‌یابد. با افزایش اعتماد سرمایه‌گذاران می توان زمینه کاهش نرخ رشد پولی و همچنین افزایش مصرف از طریق اثر ثروت و افزایش نرخ رشد تولید را فراهم نمود.