Determinantes de la prima de riesgo en las emisiones de bonos de titulización hipotecaria en España (1993-2011)

En este trabajo se analiza la Titulizacion Hipotecaria en Espana en el periodo 1993-2011. El objetivo del trabajo es doble. Por un lado, se lleva a cabo un analisis descriptivo de los Fondos de Titulizacion Hipotecaria (FTH), observando su evolucion atendiendo a variables como el tipo de emisor, el tamano medio de las emisiones, el numero de tramos, el peso relativo de los tramos subordinados y la rentabilidad primaria ofrecida por los Bonos de Titulizacion Hipotecaria (BTH). Por otro lado, se analizan los factores que afectan a la rentabilidad primaria ofrecida por los BTH, haciendo una referencia especial al papel desempenado por las agencias de calificacion en los mercados de titulizacion. Los resultados obtenidos aportan evidencia de la relevancia del peso de los tramos subordinados, el diseno de la estructura multitramo o la coyuntura economicofinanciera sobre la rentabilidad exigida por los inversores de BTH.