Financial Reporting Quality And Investors’ Divergence Of Opinion†

The main purpose of this study is to analyze the association of financial reporting quality and investors' divergence of opinion. We focus on UK firms listed on the London Stock Exchange. Divergence of opinion is measured by two proxies based on unexpected trading volume and by dispersion in analysts' forecasts made one and two years ahead. Previous literature shows that the amount of firms' disclosure is negatively associated with the dispersion in analysts' forecasts. The results obtained in our study show that the quality of the disclosure is negatively associated with divergence of opinion, whether it is proxied by measures of unexpected trading volume or dispersion in analysts' forecasts. Financial reporting quality affects divergence of opinion not only in the months that immediately follow the disclosure of the reports but in the whole year that follows. QUALITE DE L'INFORMATION FINANCIERE ET DIVERGENCE D'OPINIONS CHEZ LES INVESTISSEURS Le principal objectif de la presente etude est d'analyser le lien entre la qualite de l'information financiere divulguee par les societes et la divergence d'opinions chez les investisseurs. Nous examinons des societes du Royaume‐Uni inscrites a la Bourse de Londres. La divergence d'opinions est mesuree a l'aide de deux indicateurs fondes sur des volumes de transactions inattendus et par la dispersion des previsions des analystes faites un ou deux ans a l'avance. La documentation existante montre que la quantite d'information divulguee par les societes est negativement associee a la dispersion des previsions des analystes. Les resultats obtenus dans le cadre de notre etude indiquent que la qualite de l'information est negativement associee a la divergence d'opinions, que celle‐ci soit mesuree a l'aide des indicateurs axes sur les volumes de transactions inattendus ou par la dispersion des previsions des analystes. La qualite de l'information financiere influence la divergence d'opinions non seulement dans les mois suivant sa divulgation, mais egalement pendant toute l'annee qui suit.