战略差异、管理层特征与银行借款契约——基于风险承担的视角

战略差异会导致企业风险上升，继而对其融资活动产生影响。本文探讨战略差异与银行借款契约之间的关系，研究发现，战略差异越大，企业获得的银行借款利率越高、期限越短、金额越少。进一步研究发现，上述关系仅在企业管理团队较为年轻、持股比例较低、学历层次较低的样本中得到保持。这表明，银行在制定借款契约时，会关注由企业战略差异带来的风险；管理团队的人力资本和社会资本，能够在一定程度上缓和该风险带来的融资条件恶化。该研究结果揭示了，行业中观层面的战略信息和企业微观层面的管理层特征对银行信贷资源配置有着重要影响，这对企业战略选择有一定的参考意义。