固定投资对物价波动的非线性效应研究——基于增长率“门限”和产业投资结构的视角

中国告别高速增长,步入中速增长、结构调整的＂新常态＂。新形势下怎样平衡增长、物价稳定和投资结构之间的关系,仍然是中国宏观经济调控面临的核心问题之一。我们基于1978-2013年的省级面板数据,讨论了物价稳定、投资与经济增长的非线性关系。借助动态面板数据门限回归模型确定了投资对物价波动的容忍区间[7.45%,8.39%],即维持经济平稳增长和防止通货膨胀与通缩之间存在增长率门限,当经济增长率高于8.39%,投资会带来较大的通胀压力;当经济增长率低于7.45%,投资需求不足会带来通货紧缩风险。进一步考察不同产业投资类型差别效应,发现不同经济区制下产业投资结构对通货膨胀影响差异明显,房地产、制造业投资过剩和货币因素是导致物价的主要因素。优化投资结构、控制流动性过剩才是维持通胀稳定的重要措施。