자본구조 결정요인: 파키스탄의 비재무적인 기업부문의 계량분석

기존의 연구들은 기업의 가치를 결정하는 요인으로서 부채의 영향만을 주로 분석하는 데에 그쳤다. 이런 한계를 넘어서고자 시도된 본 연구는, 부채의 성격과 내역 및 그 결과와 같은 자본구조의 변인이 기업의 가치에 어떤 영향을 미치는지를 탐색하기 위한 목적의 계량분석이다. 연구대상으로는 파키스탄의 기업 전체 리스트의 70%나 되는 비중을 차지하고 있는 비재무적인 영역의 기업이 선정되었다. 그들 중에서 161개의 비재무적인 기업들로 구성된 표본 집단으로부터 자료를 수집해서 분석한 연구결과, 유동성의 자본구조 변인이 기업의 부채에 대한 결정에 미치는 영향이69%에 달하는 것으로 나타났다. 기업크기의 측면에서 총자산 이익률의 자본구조 변인은 29%의 영향력은 지니는 것으로 나왔다. 이들 연구결과는 기업의 재무결정이 최적인지 아닌지를 평가하는 재무담당자에게 유용한 정보가 될 것으로 보인다.