A historical analysis of central bank independece in Latin America: the Colombian experience

espanolEste documento explora la relacion entre la independencia del banco central y los niveles de inflacion en Latinoamerica, usando como estudio de caso la experiencia de Colombia (1923-2008). Desde su creacion en 1923, la independencia y objetivos del banco central en Colombia han sido modificados substancialmente. Entre 1923 y 1951, el banco central fue privado e independiente, y con objetivo principal la estabilidad de precios. En 1962, la responsabilidad monetaria fue dividida entre la Junta Monetaria, encargada del diseno de la politica monetaria, y el banco central, que se encargaba de ejecutarla. A principios de los 1990s, el banco recobro su independencia y su objetivo fue el control de la inflacion. Los niveles de inflacion fueron diferentes en estos periodos. El analisis sugiere que la combinacion entre un banco central independiente y un objetivo de estabilidad de precios produce los mejores resultados en terminos de estabilizacion de precios. EnglishThis paper explores the relationship between central bank independence and inflation in Latin America, using the experience of Colombia (1923-2008) as a case study. Since its creation, in 1923, Colombia�s central bank has undergone several reforms that have changed its objectives and degree of independence. Between 1923 and 1951, it was private and independent, with a legal commitment to price stability. In 1962, monetary responsibilities were divided between a government-dominated monetary board, in charge of monetary policies, and the central bank, which carried them out. In the early 1990s, the bank recovered its independence and its focus on price stability. Inflation varied substantially during these subperiods. Our analysis suggests that the central bank independence, combined with a commitment to price stability, renders the best results in terms of price stability.