Peco : le danger russe

Apres une annee 2012 de fort ralentissement, voire de recession pour certains pays de la zone, la croissance a repris progressivement au cours de l’annee 2013 dans les pays d’Europe centrale. Le second semestre, et le quatrieme trimestre en particulier, ont ete marques par la vigueur d’une croissance tiree par un assouplissement de la politique budgetaire et le regain de croissance en zone euro (notamment en Allemagne). l’ensemble des pays de la zone ont vu leurs enquetes de conjoncture s’ameliorer tout au long de l’annee. Si les chiffres de croissance annuelle demeurent faibles pour l’annee 2013, en raison notamment d’acquis de croissance tres negatifs, cette sortie de l’orniere se traduira dans les chiffres des 2014. Les pays d’Europe centrale renoueraient avec une croissance dynamique, quoique encore en deca des rythmes qui prevalaient avant la crise (avec 2,2 % en 2014 et 2,8 % en 2015). Mais l’incertitude majeure concerne l’Europe orientale, destabilisee par le bouleversement politique qu’a connu l’Ukraine et les consequences que pourrait avoir l’intervention russe pour les economies des deux pays. Nous prevoyons que les sanctions economiques imposees a la Russie peseront sur une economie russe deja en net ralentissement, mais nous soulignons le risque d’une escalade de la situation geopolitique, qui pourrait avoir de graves consequences sur une economie totalement dependante de ses exportations de matieres premieres.