Informe de Política Monetaria - Enero de 2020

De acuerdo con el mandato constitucional, el Banco de la Republica debe “velar por mantener el poder adquisitivo de la moneda, en coordinacion con la politica economica general”[1]. Para cumplir con este mandato, la Junta Directiva del Banco de la Republica (JDBR) adopto como estrategia un esquema flexible de inflacion objetivo, en el cual las acciones de politica monetaria (PM) buscan conducir la inflacion a una meta puntual y alcanzar el nivel maximo sostenible del producto y del empleo. La flexibilidad del esquema le permite a la JDBR mantener un balance apropiado entre el logro de la meta de inflacion y el proposito de suavizar las fluctuaciones del producto y el empleo alrededor de su senda sostenible. La JDBR establecio una meta de inflacion del 3%, planteada sobre la variacion anual del indice de precios al consumidor (IPC). En el corto plazo la inflacion puede ser afectada por factores que estan fuera del control de la PM, como por ejemplo cambios en los precios de los alimentos debido a fenomenos climaticos. Para incorporar lo anterior, la JDBR anuncia, junto con la meta, un rango de ±1 punto porcentual (3 ±1 pp), el cual no es un objetivo de la PM, pero refleja el hecho de que la inflacion puede fluctuar alrededor de la meta, sin pretender que sea siempre igual al 3%. El principal instrumento que tiene la JDBR para el control de la inflacion es la tasa de interes de politica (tasa repo a un dia o tasa de interes de referencia). Dado que las acciones de PM toman tiempo en tener un efecto completo sobre la economia y la inflacion[2], para fijar su valor la JDBR evalua el pronostico y las expectativas de la inflacion frente a la meta, asi como el estado actual y las perspectivas sobre la evolucion de la economia. La JDBR se reune una vez al mes, pero solo en ocho meses sesiona de forma ordinaria para tomar decisiones de PM (enero, marzo, abril, junio, julio, septiembre, octubre y diciembre). En los cuatro meses restantes (febrero, mayo, agosto y noviembre) no se toman, en principio, decisiones de este tipo[3]. Al finalizar las Juntas donde se toman decisiones de PM, se publica un comunicado y se hace una rueda de prensa a cargo del gerente general del Banco y el ministro de Hacienda. El siguiente dia habil se publican las minutas de la Junta, donde se describen las posturas que llevaron a adoptar la decision. Adicionalmente, en enero, abril, julio y octubre se publica, junto con las minutas, el Informe de Politica Monetaria (IPM)[4] realizado por el equipo tecnico del Banco: el miercoles de la semana siguiente a la Junta el gerente general aclara inquietudes sobre las minutas y el gerente tecnico del Banco presenta el IPM. Este esquema de comunicacion busca entregar informacion relevante y actualizada que contribuya a la toma de mejores decisiones por parte de los agentes de la economia[5]. ___________ 1 - Constitucion Politica de Colombia (1991), articulo 373 y Sentencia C-481/99 de la Corte Constitucional. 2 - Para un mayor detalle vease M. Jalil y L. Mahadeva (2010). “Mecanismos de transmision de la politica monetaria en Colombia”, Universidad Externado de Colombia, Facultad de Finanzas, Gobierno y Relaciones Internacionales, ed. 1, vol. 1, num. 69, octubre. 3 - Un miembro de la Junta puede solicitar en cualquier momento una reunion extraordinaria para tomar decisiones de PM. 4 - Antes conocido como Informe sobre Inflacion. 5 - El actual esquema de comunicacion fue aprobado por la JDBR en la reunion de agosto de 2019.