Encajes bancarios y tasas de interés

Los requerimientos de encaje perdieron importancia como instrumento de la politica monetaria en la medida en que el crecimiento de los agregados monetarios dejo de ser el objetivo intermedio dela politica en varios paises. Sin embargo, algunos bancos centrales que utilizan las tasas de interes como instrumento de politica han hecho uso de los encajes para fortalecer el control monetario en ciertas coyunturas. ?Cual es la efectividad de los encajes en un regimen que, por construccion, endogeniza la oferta monetaria para estabilizar las tasas de interes de corto plazo? En este documento se analiza teoricamente el efecto que pueden tener los encajes sobre la tasa de interes de los creditos y sobre la cartera del sistema financiero bajo un esquema monetario de tasas de interes. Se encuentra que dicho efecto depende de la existencia de incertidumbre sobre la tasa de interes de politica futura y del consecuente riesgo que deben enfrentar los intermediarios financieros cuando los plazos de los creditos y los depositos bancarios difieren de los plazos del credito del banco central.