Dilemmas in Estimating the Cost of Capital – Selected Problems

W artykule przedstawiono podstawowe definicje ryzyka i omowiono rodzaje ryzyka w świetle teorii rynku kapitalowego. Omowiono istote delewarowania indeksu beta i pokazano przyklady liczbowe delewarowania i powtornego zlewarowania indeksu ryzyka. Zaprezentowano rowniez aktualne stopy zwrotu i ryzyko dla roznych klas aktywow na amerykanskim rynku kapitalowym oraz ksztaltowanie sie ryzyka sektorowego na przykladzie amerykanskich spolek gieldowych. Scharakteryzowano metode szacowania kosztu kapitalu wlasnego w spolkach prywatnych oraz estymacje ryzyka lącznego i kosztu kapitalu w najwiekszych spolkach gieldowych w Polsce. Wykazano brak związku pomiedzy podstawowymi wskaźnikami finansowymi a wskaźnikiem beta i wszystkimi kategoriami kosztu kapitalu. Wynika to prawdopodobnie z blednego oszacowania kosztu kapitalu wlasnego. Wskazane jest prowadzenie dalszych badan w tym zakresie, a takze doskonalenie metodyki i praktyki szacowania kosztu kapitalu stosowanego zarowno przez polskie spolki gieldowe, jak i niepubliczne