연결회계이익의 정보유용성 분석

본 연구는 연결회계정보의 유용성 문제를 개념적으로 구체화하고 나아가서 이에 대한 실증분석을 수행한다. 본 연구에서의 고찰에 의하면, 주식의 가치는 현재의 연결자기자본과 미래 연결순이익 등의 함수로 표현될 수 있으며, 현재의 연결순이익은 미래의 연결순이익을 예측하는 데 도움이 된다는 점에서 잠재적 정보유용성을 갖는다. 이러한 개념적 고찰을 토대로 실증분석한 결과, 연결자기자본과 연결순이익이 주식가격에 대해 유의한 설명력을 갖고 있음이 확인되고 있다. 또한, 연결순이익은 주식가격의 변화인 주식수익률에 대해서도 유의한 관련을 갖고 있는 것으로 나타나고 있다. 그리고 연결순이익의 구성요소인 (지분법 도입 전의) 개별재무제표 순이익과 종속회사이익도 주식가격과 주식수익률에 대해 모두 유의한 증분적 설명력을 갖고 있음이 확인되고 있다. 추가로 수행된 연결이익의 공시효과 분석에서도 위의 분석과 일관된 검증결과가 나타나고 있다. 즉, 연결이익의 발표는 시장에서 유의한 주가반응(price reaction)을 수반하고 있으며, 따라서 연결이익의 발표가 투자자들에 새로운 정보를 제공하고 있다는 실증적 증거가 얻어지고 있다. 또한, 앞서 발표된 개별재무제표 순이익이 연결이익의 기대치를 형성하는 데 활용되고 있음을 나타내는 실증적 증거도 관측되고 있다. 이와 같이 본 연구에서의 모든 분석결과들은 연결회계이익이 정보유용성을 갖고 있음을 실증적으로 확인하고 있다. 그러므로 최근 개별재무제표에 도입된 지분법 평가의 유용성도 실증적 지지를 받고 있다.