O EFEITO DA INCERTEZA POLÍTICA NO DESEMPENHO E VALORAÇÃO DAS COMPANHIAS ABERTAS BRASILEIRAS1

O objetivo deste trabalho consistiu em examinar o efeito da incerteza politica observado no Brasil nos anos de 2014 a 2016 sobre o desempenho economico e valoracao das companhias abertas. Esta pesquisa contribui para a evolucao do conhecimento sobre a tematica incerteza politica, bem como para aprofundar a analise dos resultados apresentados por estudos que buscaram mensurar e demonstrar os efeitos produzidos por um ambiente de elevada incerteza politica e como isso e capaz de afetar tanto a economia como as financas corporativas. Para indicar o periodo de incerteza politica, a pesquisa utilizou os relatorios Global Ratings para America Latina da Standard and Poors emitidos entre 03/2014 e 02/2016. Para determinacao do desempenho economico, as variaveis dependentes do estudo foram ROE, ROA, ROI, EVA e Ebitda. Para valoracao, utilizou-se o Q de Tobin, MVA e Price to Book . A amostra foi composta por 4.658 observacoes de companhias abertas brasileiras para o periodo entre 2011 a 2016. Utilizou-se estatistica descritiva, testes nao parametricos, analise fatorial e regressao multipla com dados em painel. Alinhado aos estudos previos e de acordo com o esperado, observaram-se evidencias de que o nivel elevado de incerteza politica alcancou a atividade economica na forma de queda de desempenho e destruicao do valor de mercado de empresas brasileiras. Estes resultados se mostraram robustos a utilizacao do indice EPU ( Economic Policy Uncertainty ) proposto por Baker, Bloom e Davidson (2013).