상장폐지기업의 상장폐지전 보수주의 성향
2015
본 연구는 국내 상장폐지기업을 대상으로 상장폐지전 회계특성을 분석하는 연구의 일환으로 동 기업들의 보수주의 회계처리 정도를 검증하였다. 보수주의 측정모형으로는 Khan and Watts(2009) 모형을 주로 사용하였다. 상장폐지 5년 전부터 매년도별로 보수주의 정도를 분석한 결과, 코스닥 기업 중 Non-Big4 회계 법인에게 감사받은 기업들의 경우 상장폐지 2년전 대비 1년전에 보수주의가 약해지는 것으로 나타났다. 이에 대해서는 Ball and Shivakumar(2005) 모형을 이용한 검증에서도 동일한 방향의 결과를 얻었다. 상장폐지기업과 정상 기업을 비교한 결과에서는 코스닥 기업 중 Non-Big4 회계 법인에게 감사받은 기업들의 경우 보수주의가 상장폐지 1년전에 정상기업 대비 약한 것으로 나타났다. 추가적으로 상장폐지 2년전 대비 1년전의 보수주의를 상장폐지전 소속에 따라 구분하여 분석한 결과, 코스닥시장소속 기업의 보수주의가 유가증권시장에 비해 보다 크게 감소하는것으로 나타났으며, 외부감사인 규모별 구분 분석에서는 Non-Big4 회계법인인 경우 Big4 회계법인인 경우에 비해 보수주의가 보다 크게 감소한 것으로 나타났다. 상장폐지 사유별로 주식회사의 외부감사에 관한 법률(이하 외감법)에 의한 경우와 외감법 이외의 사유에 의한 경우로 구분한 분석에서는 외감법에 의거한 경우 보수주의가 보다 크게 감소한 것으로 나타났다. 또한 상장폐지 1년전의 감사의견에 따라 구분한 분석에서는 보수주의에 유의적인 차이가 없었으나, 동 표본을 감사인 규모 및 상장폐지 사유별로 세분할 경우에는 앞의 감사인 규모별 및 상장폐지 사유별 구분 분석결과와 유사하였다. 본 연구의 공헌점은 첫째, 상장폐지기업의 회계특성을 재량적 발생액을 이용하여 정상기업과 비교분석한 선행연구와는 달리, 보수주의 측면에서 분석함과 아울러, 정상기업과의 비교분석에 추가하여 상장폐지기업만을 대상으로 상장폐지 5년전부터 매년도별 변화여부도 분석하였다. 둘째, 상장폐지 2년전 대비 1년전에 보수주의가 약해졌음을 보여주어 상장폐지직전 보수주의에 변화가 있음을 입증하였으며, 보수주의가 상장폐지 1년전에 정상기업과 차별화됨을 보여주었는바, 관련제도 개선방안 검토시 참고자료가 될 수 있을 것이다. 셋째, 유가증권시장에 비해 코스닥시장 기업의 보수주의가 보다 크게 약해짐을 보여주었는바, 코스닥시장이 회계적 측면에서도 취약함을 간접적으로 실증하였다. 넷째, 외부감사인이 Big4 회계법인인 경우에 비해 Non-Big4 회계법인인 경우의 보수주의가 보다 크게 하락하여 Big4 회계법인의 감사품질이 보다 높음을 실증하였다. 또한 외감법에 의해 상장 폐지된 기업들의 보수주의가 폐업 등 외감법 이외의 사유로 자발적으로 상장폐지한 기업들에 비해 보다 크게 하락하였음을 실증하여, 외감법에 의한 상장폐지조치가 비교적 적정하게 이루어지고 있음을 보여주었다. 마지막으로, 상장폐지 1년전 감사의견 종류별로는 보수주의에 유의적인 차이를 발견하지 못하였으나, 동일 표본을 감사인 규모 및 상장폐지 사유에 따라 세분할 경우 앞의 감사인 규모별 및 상장폐지 사유별 구분에 의한 분석에서와 유사한 결과를 산출함에 따라 상장폐지 임박으로 위험이 큰 경우에는 감사의견 보다는 감사인 규모 및 상장폐지 사유가 보수주의에 더 영향을 미침을 입증하였다.
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