La dolarización en Bolivia: Una estimación de la elasticidad de sustitución entre monedas

El indicador que tradicionalmente se emplea para estimar el grado de dolarizacion de la economia, depositos en moneda extranjera respecto a depositos totales, muestra el grado de sustitucion de activos, pero no de sustitucion de monedas para fines transaccionales. El presente trabajo pretende complementar el analisis de la dolarizacion, empleando el enfoque de costos de transaccion con optimizacion intertemporal para cuantificar la elasticidad de sustitucion entre la moneda nacional y el dolar, y estimar la composicion de los saldos monetarios en moneda nacional y extranjera que los agentes mantienen para maximizar su funcion de utilidad en el periodo 1990 - 2001. La tenencia de dinero por parte del agente economico, en moneda nacional y extranjera, se expresa a traves de una funcion de liquidez tipo CES, que se incorpora en la funcion de utilidad del consumidor. Los resultados obtenidos muestran cierta inelasticidad de los saldos reales domesticos, entre moneda nacional y moneda extranjera, ante cambios en su precio. El dinero transaccional, cuya tenencia es de corto plazo, no es muy sensible a las variaciones cambiarias y el cuasidinero ya esta, en su mayor parte, conformado por moneda extranjera. Por otra parte, la preferencia de los agentes por mantener saldos reales en moneda nacional es mayor para el dinero transaccional que para el cuasidinero.