控制权转移、股权结构与目标公司绩效——来自深、沪上市公司2001--2009的经验数据

基于第二类代理理论中公司控制权的概念，借助控制权转移事件对目标公司股权结构和公司绩效问题进行研究。研究结论表明控制权转移为目标公司带来了明显的财富效应，为目标公司创造了价值。同时发现．控制权转移后第一大股东持股对目标公司绩效的影响呈现倒U型关系。股权制衡对目标公司绩效的影响呈现U型关系．第一大股东利益侵占效应得到显著抑制．其他股东制衡能力逐步加强。随着控制权转移市场的发展，应大力推进控制权有效转移。在控制权转移过程中，应注重推进控制权部分转移和股权结构的优化．将第一大股东持股比例限定在50％-60％之间．第二至第五大股东持股比例之和限定在8％左右．充分发挥大股东持股的利益趋同效应和其他股东的制衡效应．提高目标公司绩效。